Quanto de taxa de administração é caro?

Como referência de mercado, taxas acima de 1,5% a 2% ao ano em fundos de renda fixa ou fundo DI costumam ser consideradas caras, porque corroem boa parte do rendimento — que já é limitado nesse tipo de ativo. Em fundos multimercado ou de ações, taxas de 1,5% a 2% ao ano são mais comuns e podem se justificar se a gestão entregar retorno consistente acima do benchmark. Compare sempre com o retorno líquido, não só com o percentual da taxa.

Como funciona a taxa de performance?

A taxa de performance é um percentual — tipicamente 20% no Brasil — cobrado apenas sobre a parcela do retorno que superar um benchmark de referência, geralmente o CDI. Se o fundo não superar o benchmark no período, não há cobrança de performance, só a taxa de administração normal. O cálculo é feito por cota, e a cobrança respeita a regra da marca d'água.

O que é marca d'água num fundo de investimento?

Marca d'água é o maior valor histórico já atingido pela cota do fundo. A regra impede que o gestor cobre taxa de performance duas vezes sobre o mesmo ganho: se a cota cair depois de um pico e depois se recuperar, a taxa de performance só volta a ser cobrada quando a cota superar esse pico anterior — não a partir do valor mais baixo. Isso protege o cotista de pagar performance sobre uma recuperação que só repõe uma perda passada.

Taxa de administração e taxa de performance

Atualizado em 19 de julho de 2026 · revisado por Lucas Silva

A taxa de administração é cobrada todo dia, proporcional ao patrimônio aplicado, esteja o fundo subindo ou caindo — tipicamente 1% a 2% ao ano em multimercados. Ataxa de performance só incide sobre o retorno que superar um benchmark (quase sempre o CDI), respeitando a regra da marca d'água: o gestor só volta a cobrar performance depois que a cota superar o maior valor já atingido no histórico do fundo.

Taxa de administração: o custo fixo de todo fundo

Todo fundo de investimento cobra taxa de administração, calculada diariamente (pro-rata) sobre o patrimônio total, e embutida no valor da cota — o investidor não vê essa cobrança separada, ela já está descontada no rendimento divulgado. É o custo do gestor, do administrador e da estrutura operacional do fundo, e incide independentemente do resultado: mesmo um fundo com retorno negativo continua cobrando administração. Fonte: CVM.

Taxa de performance: só sobre o que exceder o benchmark

A taxa de performance é cobrada apenas sobre a parcela do retorno que superar obenchmark definido no regulamento do fundo — na maioria dos multimercados e fundos de ações brasileiros, o CDI. O percentual mais comum no mercado é 20%sobre o excedente. Se o fundo render abaixo do benchmark no período, não há cobrança de performance — só a taxa de administração normal continua incidindo.

A regra da marca d'água

A marca d'água é o maior valor histórico já atingido pela cota do fundo. Ela existe para impedir que o gestor cobre performance duas vezes sobre o mesmo ganho: se a cota cai depois de bater um recorde e depois se recupera, a taxa de performance só volta a incidir quando a cota ultrapassar esse recorde anterior — nunca a partir do ponto mais baixo da queda. Fonte: CVM.

Exemplo resolvido: com e sem marca d'água

Um fundo multimercado cobra 2% ao ano de administração e20% de performance sobre o que exceder o CDI. A cota começa valendoR$ 100,00, e o CDI do período (já considerado) equivale a um valor de referência de R$ 110,00 ao fim do ano 1.

Ano 1: a cota bruta (já descontada a administração) sobe paraR$ 115,00. Excedente sobre o CDI: R$ 115,00 − R$ 110,00 = R$ 5,00. Taxa de performance (20% do excedente): R$ 1,00. Cota líquida final: R$ 114,00 — esse valor vira a nova marca d'água.
Ano 2: o mercado piora e a cota bruta cai para R$ 108,00 — abaixo da marca d'água de R$ 114,00. Mesmo que o CDI do período tenha sido menor que a queda do fundo, não há cobrança de performance, porque a cota está abaixo do pico histórico. Cota final: R$ 108,00. A marca d'água continua em R$ 114,00.
Ano 3: o fundo se recupera e a cota bruta chega a R$ 120,00. A performance só é calculada sobre a parcela acima da marca d'água (R$ 114,00): excedente de R$ 6,00, taxa de 20% = R$ 1,20. Cota líquida final:R$ 118,80. Repare que os primeiros R$ 6,00 de recuperação (de R$ 108,00 até R$ 114,00) não pagaram performance nenhuma — só repuseram a queda do ano 2.

Sem a regra da marca d'água, o gestor poderia ter cobrado performance também sobre parte da recuperação do ano 3, mesmo essa recuperação sendo apenas a reposição de uma perda anterior — é exatamente isso que a regra impede.

Como isso afeta a escolha do fundo

Antes de aplicar, some as duas taxas ao avaliar a rentabilidade histórica de umfundo multimercado ou de umfundo de ações — os números de retorno divulgados já costumam vir líquidos de administração, mas nem sempre deixam claro o efeito da performance em anos bons. Fundos com taxa de administração alta e histórico de performance não superando o benchmark de forma consistente tendem a valer menos a pena do que aplicações mais simples, comoTesouro Direto ou CDB. Veja as demais categorias no guia completo de fundos de investimento.

Fontes

CVM — Resolução 175/2022 (regras de cobrança de taxa de administração e performance, inclusive marca d'água):gov.br/cvm

Perguntas frequentes

Quanto de taxa de administração é caro?: Como referência de mercado, taxas acima de 1,5% a 2% ao ano em fundos de renda fixa ou fundo DI costumam ser consideradas caras, porque corroem boa parte do rendimento — que já é limitado nesse tipo de ativo. Em fundos multimercado ou de ações, taxas de 1,5% a 2% ao ano são mais comuns e podem se justificar se a gestão entregar retorno consistente acima do benchmark. Compare sempre com o retorno líquido, não só com o percentual da taxa.
Como funciona a taxa de performance?: A taxa de performance é um percentual — tipicamente 20% no Brasil — cobrado apenas sobre a parcela do retorno que superar um benchmark de referência, geralmente o CDI. Se o fundo não superar o benchmark no período, não há cobrança de performance, só a taxa de administração normal. O cálculo é feito por cota, e a cobrança respeita a regra da marca d'água.
O que é marca d'água num fundo de investimento?: Marca d'água é o maior valor histórico já atingido pela cota do fundo. A regra impede que o gestor cobre taxa de performance duas vezes sobre o mesmo ganho: se a cota cair depois de um pico e depois se recuperar, a taxa de performance só volta a ser cobrada quando a cota superar esse pico anterior — não a partir do valor mais baixo. Isso protege o cotista de pagar performance sobre uma recuperação que só repõe uma perda passada.